ikona lokalizacji

(Twój StartUp) Aleja Tadeusza Rejtana 20A 35-310, Rzeszów, Polska

ikona telefonu

+48 607 140 440

ikona poczty email

biuro@whiteberg.pl

Ta strona korzysta z ciasteczek, aby świadczyć usługi na najwyższym poziomie. Dalsze korzystanie ze strony oznacza, że zgadzasz się na ich użycie i akceptujesz politykę prywatności Whiteberg zrzeszającej adwokatów Rzeszów. Firma Whiteberg Obsługa prawna i podatkowa biznesu na stronie internetowej swojej kancelarii Rzeszów wykorzystuje ciasteczka, aby móc zapewnić użytkownikom lepsze doświadczenia poprzez dostosowanie zawartości strony do ich indywidualnych potrzeb oraz preferencji. Whiteberg Obsługa prawna i podatkowa Rzeszów skupia doświadczonych i wykwalifikowanych prawników Rzeszów, którzy udzielają kompleksowe wsparcie biznesom w obszarach, takich jak: prawo podatkowe, umowy Rzeszów, spółki Rzeszów, prawo IT, restrukturyzacja i upadłość, podatki Rzeszów i inne.

Alternatywna Spółka Inwestycyjna – nowoczesny wehikuł kolektywnego inwestowania

Opublikowano:

11 Sierpnia 2023r

Alternatywna Spółka Inwestycyjna, to innowacyjny wehikuł inwestycyjny działający w polskim systemie prawnym. Koncepcję ASI wprowadzono w wyniku modyfikacji przepisów ustawy o funduszach inwestycyjnych, stanowiąc alternatywny model kolektywnego inwestowania z pewnymi przywilejami podatkowymi.

 

 

Definicja ASI

 

Alternatywna Spółka Inwestycyjna, znaną także jako "ASI", to rodzaj funduszu inwestycyjnego określony w ustawie o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu funduszami inwestycyjnymi ("Ustawa"). Oznacza to, że ASI różni się od funduszy inwestycyjnych otwartych i zamkniętych, które są tworzone i funkcjonują na mocy Ustawy.

 

Zgodnie z Ustawą, alternatywny fundusz inwestycyjny ("AFI") to forma zbiorowego inwestowania, którego celem jest gromadzenie środków od wielu inwestorów w celu ich efektywnego inwestowania zgodnie z określoną strategią inwestycyjną. Warto zaznaczyć, że AFI nie jest funduszem typu UCITS, czyli funduszem działającym zgodnie z prawem Unii Europejskiej regulującym zasady inwestowania w papiery wartościowe. W polskim kontekście, fundusze inwestycyjne otwarte oraz fundusze zagraniczne, jak definiuje Ustawa, wpisują się w ten model.

 

Przy ocenie, czy dana instytucja kwalifikuje się jako alternatywny fundusz inwestycyjny, warto odwołać się do wytycznych opublikowanych przez Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (European Securities and Markets Authority; ESMA) dotyczących kluczowych pojęć związanych z alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (Wytyczne ESMA). W tych wytycznych dokładnie wyjaśniono znaczenie terminów takich jak "przedsiębiorstwo zbiorowego inwestowania", "pozyskiwanie kapitału", "wielu inwestorów" oraz "określona polityka inwestycyjna". Te wytyczne precyzują rozumienie poszczególnych terminów używanych w definicji alternatywnego funduszu inwestycyjnego. Dlatego też, przy interpretacji polskich przepisów prawa, w tym przypadku Ustawy oraz ustawy z dnia 31 marca 2016 r. o zmianie ustawy o funduszach inwestycyjnych oraz niektórych innych ustaw ("Ustawa Zmieniająca"), istotne jest uwzględnienie wskazówek ESMA dotyczących definicji alternatywnego funduszu inwestycyjnego.

 

 

Działalność Alternatywnej Spółki Inwestycyjnej

 

Zgodnie z regulacjami Ustawy celem działalności ASI jest gromadzenie środków od różnych inwestorów w celu ich efektywnego inwestowania zgodnie z ustaloną strategią inwestycyjną. Zbiórka kapitału od wielu inwestorów może przybierać różne formy – zwykle polega to na wniesieniu wkładu finansowego do spółki. Przykładowo, gromadzenie kapitału może nastąpić poprzez wpłatę środków pieniężnych do spółki z ograniczoną odpowiedzialnością przez kilku wspólników, celem pokrycia nowo utworzonych udziałów lub też przez wpłaty dokonane przez komandytariuszy spółki komandytowej w zamian za prawa i obowiązki w ramach tej spółki. Inwestowanie zgromadzonych środków w interesie inwestorów polega na dokonywaniu inwestycji. Kluczowe jest, aby te inwestycje były zgodne z ustaloną strategią inwestycyjną. Warto zaznaczyć, że działalność polegająca na gromadzeniu kapitału oraz inwestowaniu (lokowaniu) środków finansowych jest głównym celem działalności alternatywnej spółki inwestycyjnej, z niewielkimi wyjątkami określonymi w ustawie. Oznacza to, że działalność inwestycyjna ASI nie może być łączona z inną działalnością gospodarczą.

 

 

Możliwość podjęcia dodatkowej działalności przez ASI

 

Zgodnie z postanowieniami art. 8a ust. 3 Ustawy, działalność główną alternatywnej spółki inwestycyjnej jest gromadzenie kapitału od wielu inwestorów w celu inwestowania go zgodnie z ustaloną strategią. Jednakże istnieją wyjątki, które pozwalają na podjęcie dodatkowych działań, niezwiązanych bezpośrednio z działalnością inwestycyjną, jeżeli takie działania są wymagane przez przepisy szczególne. Oznacza to, że w określonych przypadkach, zgodnie z przepisami szczególnymi, działalność inwestycyjna może obejmować także inne czynności, które są związane z główną działalnością ASI.

 

 

Konieczność zezwolenia KNF dla Zarządzającego ASI

 

Realizacja działalności przez Zarządzającego ASI, zarówno wewnętrznie, jak i jako usługa zewnętrzna, jest regulowana przez przepisy ustawy. W zależności od wartości aktywów w zarządzanych portfelach inwestycyjnych ASI, Zarządzający ASI musi uzyskać zezwolenie Komisji Nadzoru Finansowego (KNF) zgodnie z art. 70a i nast. Ustawy lub być wpisanym do rejestru Zarządzających ASI prowadzonego przez KNF zgodnie z art. 70zb i nast. Ustawy. Uzyskanie zezwolenia nie jest konieczne, jeśli łączna wartość aktywów w zarządzanych portfelach inwestycyjnych ASI nie przekracza odpowiedniej kwoty, określonej w euro, zgodnie z art. 70zb ust. 1 Ustawy.

 

 

Rola Zarządzającego Alternatywną Spółką Inwestycyjną

 

Każda alternatywna spółka inwestycyjna musi mieć swojego zarządzającego, który odpowiada za zarządzanie działalnością spółki oraz ryzykiem związanym z jej portfelem inwestycyjnym. Zarządzający pełni rolę analogiczną do towarzystwa funduszy inwestycyjnych, ale regulacje dotyczące jego działalności są mniej restrykcyjne. W przypadku, gdy ASI przyjmuje formę spółki kapitałowej (np. spółka z ograniczoną odpowiedzialnością) lub spółki europejskiej, sama alternatywna spółka inwestycyjna pełni rolę zarządzającego. Jest to przykład "wewnętrznie zarządzanej ASI". Natomiast jeśli ASI działa w formie spółki komandytowej lub spółki komandytowo-akcyjnej, zarządzający ASI to komplementariusz spółki. W takim przypadku zarządzający ponosi nieograniczoną odpowiedzialność za zobowiązania spółki. Istnieje także możliwość zewnętrznego zarządzania ASI, gdzie rolę zarządzającego pełni inna spółka.

 

 

Dopuszczalne formy prawne ASI



Alternatywna spółka inwestycyjna może prowadzić działalność w formie spółki kapitałowej, w tym spółki europejskiej, lub w formie spółki komandytowej lub komandytowo-akcyjnej, gdzie komplementariuszem jest spółka kapitałowa. W przypadku formy komandytowej, zarządzający ASI jest komplementariuszem spółki. Ta struktura pozwala na elastyczność w tworzeniu różnych ASI z różnymi strategiami, z jednym zarządzającym.

 

 

Czym jest posiadanie polityki inwestycyjnej?

 

Zgodnie z ust. 70b Ustawy, strategia inwestycyjna alternatywnej spółki inwestycyjnej określa sposób, w jaki aktywa tej spółki są lokowane. Natomiast plany inwestycyjne oraz polityki inwestycyjne są ustalane w dokumentach zakładających alternatywną spółkę inwestycyjną oraz w dokumentach, takich jak regulaminy, które są zaakceptowane przez osoby zarządzające ASI i odnoszą się do działalności prowadzonej przez alternatywną spółkę inwestycyjną. Strategia inwestycyjna obejmuje ogólne ramy inwestowania. Natomiast decyzje inwestycyjne są podejmowane w praktyce, kiedy konieczne jest dokonanie konkretnych wyborów. Warto podkreślić, że termin "określona strategia inwestycyjna", użyty w art. 4 ust. 1 lit. a Dyrektywy ZAFI, został objaśniony przez wytyczne ESMA. Według tych wytycznych przedsiębiorstwo, które wyznacza strategię zarządzania kapitałem zbiorczym w firmie w celu osiągnięcia łącznego zwrotu dla inwestorów, od których pozyskano kapitał, jest uważane za posiadające sprecyzowaną strategię inwestycyjną zgodnie z art. 4 ust. 1 lit. a) ppkt (i) Dyrektywy ZAFI.

 

W wytycznych wyrażono również, że istnieje lista czynników, które w pojedynkę lub łącznie wskazują na obecność strategii inwestycyjnej. To oznacza, że posiadanie nawet ogólnej strategii w zakresie zarządzania majątkiem firmy jest wystarczające, aby uznać, że dana firma ma strategię inwestycyjną. Z drugiej strony, brak wyraźnie określonej i zaakceptowanej strategii inwestycyjnej w dokumentach świadczyłby o tym, że podmiot nie ma własnej strategii inwestycyjnej. Warto zaznaczyć, że zgodnie z pkt 22 wytycznych ESMA dotyczących kluczowych koncepcji ZAFI, swobodne podejmowanie decyzji inwestycyjnych przez osobę prawną zarządzającą firmą nie powinno służyć do omijania przepisów dyrektywy ZAFI.

 

Z tego powodu przyjęcie ogólnych wytycznych w zakresie planowanych działań inwestycyjnych nie świadczy, że dany podmiot nie ma strategii inwestycyjnej. Jednocześnie decyzje podejmowane przez podmiot w kwestii inwestycji w określone instrumenty finansowe mogą sugerować realizację wcześniej przyjętej, choćby nieformalnie, strategii inwestycyjnej.

 

W przypadku pytań prawnicy, adwokaci, radcowie prawni i doradcy podatkowi z naszej kancelarii z ogromną chęcią udzielą Państwu wszelkich odpowiedzi dotyczących ASI. Zachęcamy do kontaktu.

Zobacz również

29.03.2024

Święta Wielkanocne

Z okazji Świąt Wielkanocnych pragniemy złożyć wszystkim naszym Klientom najserdeczniejsze życzenia. Niech ten wyjątkowy czas...

21.02.2024

Nowelizacja Kodeksu postępowania cywilnego w Polsce: przełom w procedurach sądowych

Z dniem 14 marca 2024 roku polski system prawny przeżył istotny moment za sprawą wejścia w życie nowelizacji Kodeksu...

31.01.2024

Cyberbezpieczeństwo w kontekście sztucznej inteligencji według NASK

Narodowe Centrum Cyberbezpieczeństwa (NASK) z dumą ogłasza wydanie publikacji zatytułowanej "Cyberbezpieczeństwo AI. AI w...

15.01.2024

Ulga podatkowa IP-BOX – innowacyjne wsparcie dla twórców wartości niematerialnej i prawnej

Współczesna gospodarka opiera się w dużej mierze na innowacjach oraz wartościach niematerialnych i prawnych. Uznając ten...

14.08.2023

Podatek od nieruchomości – zmiany skutkujące prawem do zwrotu podatku

Podatek za posiadanie nieruchomości jest częścią obciążeń publiczno-prawnych, które obejmują zarówno firmy, jak i...

20.11.2022

Umowa dystrybucyjna niezgodna z prawem konkurencji

Umowy dystrybucji są powszechnie stosowane w sektorze FMCG. Dzięki nim przedsiębiorcy współpracujący na różnych...